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“你素日待东谈主，诚然是极好的，然我是个多心的东谈主，只当你心里藏奸”“东西虽小，难为你厚情如斯”……《红楼梦》第四十五回，林黛玉和薛宝钗的干系发生了滚动，而这个重要的“东西”即是燕窝。

相传，郑和下泰西，从东南亚一带带回了燕窝，自此其在宫廷和好意思丽阶级运转流传，成为中国传统的、本性的“补品”。在现代，港澳更多传承了吃燕窝的习尚，港剧里，干练的女警、女法医、女医师们，回家之后雷同会吃到来自家东谈主煲的甜品，燕窝即是其中之一。

在内地，吃燕窝为更多东谈主所熟练，是近十年在小仙炖、燕之屋等企业的纵脱膨胀下。从刘嘉玲、张柏芝到章子怡、巩俐，再到赵丽颖、王一博，从这些品牌们找的代言东谈主就不错看出燕窝的商场流变——缓慢原土化、年青化。

但在这些品牌们忙着上市，开旗舰店的同期，这个行业经久与争议相伴：到底有莫得养分，是不是“智力税”，这些如故是须生常谭；花消者习尚确凿养成了吗，燕窝确凿是好商业吗，跟着经济增速的捏续放缓，花消预期的捏续平缓，这些成为了新问题。

惊悸的燕窝

“这是一个全新首先，改日燕之屋将不断升级研发才调并投身智能制造，同期扩各人具组合、温存花消者需求，积极探索各样战术配合，助力中国燕窝商场的成长壮大。”2023年12月12日，燕之屋(01497.HK)看重登陆港交所，董事长黄健在上市典礼上示意。

从商场进展看，这个“全新首先”似乎并不太“新”。上市首日，燕之屋报收9.7港元/股，市值约45亿港元。近一年后的2024年12月5日，燕之屋报收8.7港元/股，市值约40.50亿港元。本年9月，在两个月的股价“升起”后，燕之屋照旧一皆滑落到了领先的形势。

同行绩比较，股价的不涨不跌似乎也没那么恶运。

招股书涌现，燕之屋2021-2023年的营业收入辞别为15.07亿元、17.3亿元、19.64亿元，涨幅一皆从15.83%下滑至13.53%；净利润辞别为1.72亿元、2.06亿元、2.12亿元，涨幅更是从39.84%下滑至2.91%。

本年上半年，燕之屋的增速进一步放缓，营业收入10.59亿元，同比增长11.36%；净利润仅0.58亿元，同比下滑42.54%。

2020年以来，营收增速放缓，净利润下滑，就成为了燕之屋的常态。在此背后，是一个燕窝行业或者说健康花消行业典型的高毛利、高营销、低利润率模子。

把柄招股书涌现的数据测算，2020年-2022年以及2023年前五个月，燕之屋原料燕窝的均价辞别为13.46元/克、11.97元/克、11.82元/克、11.28元/克。

而燕之屋燕窝家具的均价要远高于此，2022年尊享款碗燕的程序价钱为458元/碗，净重180克，燕窝投料比卓绝3.6%，1克燕窝的价钱约为70.68元；净重45克的环保款鲜炖燕窝，每瓶133元，燕窝投料比卓绝4.4%，1克燕窝的价钱约为67.17元。

燕窝+家具中，2020年上市的碗燕-元气款、东谈主参冰糖官燕以及2022年上市的晚安小蓝瓶的均价辞别为1.43元/克、1.41元/克、1.99元/克，燕窝投料比辞别为卓绝1.3%、2.1%、2.0%，经换算，这些家具中1克燕窝的价钱辞别不卓绝110、67、99.5元。

这即是燕之屋毛利率经久保捏在50%高下的主要原因。招股书及财报数据涌现，2020-2023年及2024年上半年，燕之屋毛利率辞别为42.7%、48.2%、50.8%、50.7%、48.50%，其中碗燕的毛利率一直最高，一度在62%高下。

与保捏在50%的毛利率比较，据《少量财经》缠绵，2020-2023年燕之屋的净利润率保捏在10%、11%高下，本年上半年，跟着净利润的负增长，其净利润率大幅下滑至5.48%。

如斯遒劲的差距间，是销售用度尤其是告白及膨胀费的捏续高企。数据涌现，2021-2023年燕之屋的销售用度率辞别达到26.48%、29.6%、28.67%。本年上半年，在营收降至11.36%的同期，燕之屋的销售用度却增长了38%，销售用度率莳植至34.48%。

本年上半年，已毕上市的燕之屋在营销上放开了步子快跑，先后签约了巩俐、王一博两位全球品牌代言东谈主，又举办了8场女子高尔夫巡回赛，与米其林二星主厨、各大高端栈房诱惑举办行径。

营销驱动，这是燕之屋以及系数这个词燕窝行业的通用作念法。

2008年运转，燕之屋与刘嘉玲运转了十年的告白配合。2014年，经验“毒血燕”风云的燕之屋被重组，引入总裁李有泉等一众管制团队，而李有泉曾代理营销白云山陈李济“舒筋健腰丸”，将营销汇聚铺到世界各地。2016年，燕之屋就扭亏为盈。

11月23日分众传媒的“反内卷·国牌岑岭论坛”上，小仙炖燕窝独创东谈主苗树在演讲中示意，小仙炖发展的中枢之一是“捏续围绕品牌建树进行过问，这让咱们约略安宁面对上一波流量红利的出现……从2018年运转到本年，咱们捏续与分众配合了7年。”

不外，燕之屋、小仙炖们也曾玩转的营销大法，近来已不再奏效。据报谈，“小仙炖旧年运转削减职工福利待遇，胜利的工资大幅度缩水。本年有的部门更是平直砍掉了三分之二的职工，大促技能的事迹观点也缩减了一半，还没完成。”

他们紧急逸想的“升起”莫得已毕，惊悸却出入相随。

两座大山

让燕之屋，或者说让系数这个词行业如斯惊悸的，是压在头上的新旧两座大山。

旧的那一座，是燕窝到底是不是“智力税”这个须生常谭的问题，燕窝的真贵者与科普派们，在这个问题上各执一词。

燕窝在明清运转盛行。李时珍在《本草纲要》中援用陈懋仁《泉南杂记》中的话先容了燕窝，“闽之远海近番处，有燕名金丝者……啄蚕螺食。……故此燕食之，肉化而肋不化，并津液呕出，结为小窝附石上。久之，与小雏饱读翼而飞，海东谈主依时拾之，故曰燕窝。”

燕窝的养分功效也在多个中医文籍中获取了背书，比如清代赵学敏的《本草纲要拾获》写谈：“燕窝大养肺阴，化痰止嗽，补而能清，为看重虚损劳疾之圣药。一切病之由于肺虚不成清肃下行者，用此者可治之。”

但当燕窝被放到近代科学的视角下，它不外是雨燕科动物金丝燕及同属燕类用唾液与绒羽夹杂凝结筑成的巢窝，主要由卵白质(50%把握)、碳水化合物(30%把握)、唾液酸(3%-15%)等构成。

把柄“六层楼”的先容，其中，唾液酸很重要，但东谈主体就能合成；卵白质含量照实高，100克干燕窝的卵白质含量是鸡蛋的四五倍，但吸奏效率远不如鸡蛋。“但愿国东谈主不要再把燕窝当宝贝”，他写谈。

尽管质疑不断，但此前仍然有大宗花消者选拔燕窝的柔润，燕之屋、小仙炖们也在争议中不断前行。

但当下，另一紧要山压下，让燕之屋、小仙炖们不得不再度念念考燕窝的内容以及燕窝行业的定位。

本年9月，意大利男装糜费集团杰尼亚公布中期事迹，首席膨胀官Gildo Zegna示意，中国糜费行业进入深度闲居化疏导，中国有抱负的花消者如故磨灭，或者只好少数仍然在购买。

不仅仅杰尼亚，本年上半年晓谕加价的一大波糜费，也尝到了中国花消商场的冷暖，运转降价。LVMH首席财务官让-雅克·吉奥尼曾提到，中国大陆的花消者信心已回落至历史低位。

动作品性花消品，中国花消商场转向的这股风也刮到了燕窝行业。国燕委本年7月发布的《2023-2024年燕窝行业白皮书》指出：“2024H1受花消商场举座低迷影响，访佛二季度柔润品商场淡季，零卖中断销售压力较大，传导系数这个词产业链反馈‘冷感’较强。”

有大众曾在继承媒体采访时示意，燕窝中的活性因素功效现时还主要停留在动物实验水平上，对东谈主类的益处更多停留在口头和社会层面。

古时候，宫廷的一言一行都会风靡，燕窝当然不例外。现代，燕窝的价值也多数脱离于家具而存在，一运转香港文娱产业繁茂发展，明星效应下再度激发了燕窝的花消风潮，现时有东谈主将其动作送给姆妈的礼物，有东谈主在孕珠时服用，有东谈主在搪塞媒体上晒出各式燕窝作念法……

但跟着花消者越来越感性，关联于燕窝是“智力税”的声息在花消者心中被无穷放大，让系数这个词行业的发展濒临逆境。

燕小厨独创东谈主侯迪曾公开示意，本年燕窝TO C商场举座销售呈下跌趋势，“不仅平台流量价钱营销本钱过高，拉新用渡过高，况且花消者对服用周期并莫得过长依赖，举例在孕期吃燕窝，生完宝宝后不再吃。”

何如摘掉“智力税”帽子，这个问题从未如斯进犯地摆在燕之屋、小仙炖们眼前。

摘“帽子”？

“小仙屡次在公众场面跟大众讲，说咱们要代表中国柔润行业，中国燕窝行业摘下燕窝智力税的帽子”，苗树在最近的公开演讲中借林小仙之口说出了燕窝行业多数东谈主的心声。

为了“摘帽子”，燕之屋、小仙炖们作念出了各样接力，以致与高校等科研院所进行配合，发表学术究诘，论证燕窝的各样功效。比如小仙炖旧年底的第一期科研效率发布会，发布了燕窝在皮肤、肠谈、子代大脑发育、免疫力等六大方面的重要健康价值。

通过“镀金”，他们试图用科学击败科学，让燕窝摘掉“智力税”的帽子。

但履行上，从各式贵妇护肤品到洗脸仪，从海参到燕窝，这些被赋予“智力税”称谓的家具有一个共同的特征，那即是价钱脱离价值——它们都有一定遵循或养分，但价钱与之不匹配。在《少量财经》看来，委果能让燕窝摘掉“智力税”帽子的，是平价化。

燕窝一直是“贵妇收割机”，受众主如果中表层女性。据国燕委发布的呈报涌现，现时燕窝花消主要以三线及以上城市20~50岁女性群体为主，其中18~30岁女性占比31.29%，30~40岁占比46.43%。

在“贵妇”们的救助下，燕之屋们事迹捏续增长，部分燕窝家具的价钱也在攀升。燕之屋毛利最高的家具“碗燕”，2020年至2022年平均售价从163元/碗上升至174元/碗。

与此同期，燕窝也在被拉下神坛——它也不得不被拉下神坛。

从燕之屋到小仙炖，两大燕窝头部品牌都存在一个重要的发展节点，那即是2014年，燕之屋完成重组，小仙炖建树。两者都对燕窝工艺进行立异，对家具形态作念了矫正，推出了零丁包装、开碗即食的碗燕家具，以及15天短保鲜炖燕窝家具，已毕了燕窝的即食化。

终局现时，即食燕窝如故成为商场上的主流家具。2016年，鲜炖燕窝在天猫燕窝的商场占比不卓绝5%，2020年这一数据如故卓绝60%。

就在2014年的前一年，燕窝行业迎来了发展的重要节点，2013年中国溯源管制劳动平台和CAIQ溯源标记上线，我国花消者对燕窝的信心重建。

燕窝原料主要依靠入口，数据涌现，每年从马来西亚入口到中国的燕窝约占入口总量的30%，从印度尼西亚入口到中国的燕窝约占总量的65%。惩处原料真假难辨的问题，是近些年燕窝约略加快产业化，降生燕之屋、小仙炖等头部品牌，花消者继承经由莳植的重要前提。

跟着工艺立异、燕窝产业化的经由加深，原料燕窝的价钱捏续下跌。把柄中国燕窝溯源管制劳动平台的统计，我国食用燕窝每年的入口量由2014年的3.09吨急速攀升到2019年的183.2吨，均价捏续下跌，2020-2022年辞别为10.8元/克、10元/克、8.6元/克。

燕窝产业有了走向平价化的基础。

况且，在冰冷的现实眼前，燕之屋、小仙炖们也不得不折腰。燕之屋2023年推出了小燕浓子品牌的燕窝粥系列，打出百元平价牌，2024年5月还推出了燕之屋·燕窝水；本年，小仙炖推出了单瓶价钱在220元把握的常温系列。

要确凿摘掉“智力税”的帽子，燕之屋、小仙炖们应该作念的是让燕窝回来等闲花消品的属性，以价钱力、家具力等来招引花消者，而不是一味强调燕窝的柔润功效。

但在这条路上，燕窝还有很长的路要走。

结语

关联于燕窝的故事，在中国讲了几百年，业内的东谈主旁征博引地想络续以中医为它的各式柔润功效背书。不可幸免地，它与现代科学产生了碰撞。这种碰撞，在花消者越来越感性，花消意愿平缓的情况下，变得更为强烈。

是络续延续老故事九游体育app官网，在新的花消阵势下被撞得头破血流，照旧从家具、劳动、价钱这些角度，为燕窝找到新故事，或者敩学相长？燕之屋、小仙炖们似乎仍在迷濛，但商场留给他们的时辰不会太长。