本日，千亿“中药茅”片仔癀让近13万的股民直呼“天塌了”：开盘价报185元/股，低开5.78%。这一股价，是客岁9月于今的最低。摒弃收盘，公司报187.09元，股价下滑4.71%。
音信面上来看，就在上周五收盘后，片仔癀露馅了三季报，数据依然低迷：前三季度，公司贸易收入同比着落11.93%，净利润同比着落20.74%，扣非净利润，同比着落30.38%。
本年的半年报，片仔癀照旧破天荒交出了一份净利润下滑的收成单。放眼往常10年，这是未始出现过的情况。
至此，片仔癀照旧蚁集四个季度营收着落，蚁集两个季度净利润下滑。
1、先来看三季报的数据。
2025年第三季度，片仔癀贸易收入、净利润和扣非净利润别离为20.64亿元、6.87亿元和4.38亿元，同比别离下滑26.28%、28.82%和54.6%。
受第三季度下滑幅度加大的连累，本年前三季度片仔癀的营收、净利润和扣非后的净利润别离为74.72亿元、21.29亿元和18.91亿元，同比别离下滑11.93%、20.74%和30.38%。
前三季度，公司盘算推算活动产生的现款流量净额则下滑了62.53%。
2、在财报中，证实主要财务方针变化原因时，片仔癀称，净利润下滑主要原因系岁首至清楚期末医药制造业销售减少、毛利率着落。而盘算推算性净现款流的下滑主要原因系岁首至清楚期末销售商品、提供劳务收到的现款减少。
左证财报，前三季度，片仔癀旗下各个板块的营收均为下滑，且毛利率雷同是系数着落。
从居品类别看，肝病用药当作中枢居品，收入38.80亿元，同比着落9.41%，但成本却上升20.64%，导致毛利率着落9.68个百分点，至61.11%。心脑血管用药收入0.93亿元，暴跌65.20%，毛利率仅8.57%。其他药品收入0.42亿元，着落30.45%。
3、对于这家老本市集的骄子来说，蚁集的事迹着落是让投资者难以领受的。因为在本年之前，片仔癀过往的事迹基本为统统飘红。
本年一季度，片仔癀兑现贸易总收入31.42亿元，同比着落0.92%，归母净利润10.00亿，同比增长2.59%。
本年Q2，片仔癀的营收为22.37亿元，同比下滑9.79%；净利润为4.43亿元，同比大幅度下滑40.76%，和客岁Q2比拟，片仔癀少赚了3亿元。
进入Q3，片仔癀净利润再度减少28.82%，蚁集两个季度下滑。
值得注见解是，随同公司事迹的下滑，是片仔癀存货的走高。松抄本年三季度末，公司的存货为61.60亿元，同比增长了24%。
4、当作一家老字号企业，片仔癀耕作于1999年12月，由耕作于1956年的原漳州制药厂改制创立。2003年6月，公司在上交所挂牌上市来往。
公司长年分娩片仔癀、安宫牛黄丸、复方片仔癀含片、茵胆平肝胶囊等20多种中成药，中枢居品片仔癀是国度一级中药保护品种，其传统制作本事入选国度级非物资文化遗产名录，蚁集多年居中国中成药单品种出口前方，被誉为“海上丝绸之路”上的“中国符号”。
现在，片仔癀仍旧是中药分娩企业中市值名次榜的第一位，总市值约1100亿。
尽管如故千亿“中药茅”，片仔癀发展果决失速，且自客岁运行就明白头绪，并遭市集质疑。
2024年，片仔癀全年营收增速为7.25%，较2023年的15.69%腰斩。进入2025年，其一季度营收也为下滑，不外幅度并不大。从2024年的第四季度到本年的第三季度，片仔癀照旧蚁集四个季度营收下滑，下滑幅度别离为4.92%、0.92%、9.79%、26.28%。
5、事迹下滑的背后，是片仔癀的加价策略早就不再会效了。
永恒以来，以片仔癀锭剂为主的肝病用药占据公司50%傍边的营收，给公司孝顺了近70%的毛利润。
此前，片仔癀被以为不仅能灵验缓解炎症，还有助于解酒，甚而有吃了之后“千杯不醉”的说法。功效滤镜下，往常几年，片仔癀的价钱一度情随事迁。据西南证券的一份研报数据，从2004年到2020年，片仔癀锭剂居品共提价19次。
最近一次也即2023年5月，彼时，履历了约三年加价“空窗期”的片仔癀发布公告称，片仔癀锭剂国内市集零卖价钱将从590元/粒上调到760元/粒。
不外，在其官方指令价上调后，片仔癀锭剂的热度却屡次被媒体报说念称有所着落。据悉，在2021年片仔癀“一粒难求”之时，在部分网售渠说念和黄牛手中，每粒单价最高至1500元，而其时的官方指令价如故590元。但2023年加价后，这亡关怀况照旧不复存在。
从一些线上平台来看，原来在2021年3克一粒、单粒订价1500元的居品，现时的市集价钱照旧跌到几近零头了。
6、一直以来，片仔癀系列居品地点的医药制造业是公司最赢利的业务，但其毛利率连年来捏续下滑。左证公开数据，2022年及2024年，该业务毛利率同比别离减少1.45%、2.93%、11.12%。
2024年，该板块下的肝病用药、心脑血管用药的毛利率也别离下滑了10.88%、24.55%。
与此同期，片仔癀旗下肝病用药和心脑血管用药的销售量均鄙人滑，2024年别离下滑了7.63%、20.60%。
居品加价，毛利率下滑的背后，究其原因，这和片仔癀特等的药材配方因素分不开。片仔癀的中枢原料牛黄价钱居高不下，严重影响了其成本，且永恒来看，麝香、牛黄及蛇胆的价钱呈高涨趋势，畴昔可能继续对片仔癀系列居品成本产生上升压力。
对于成本这一影响因素，在本年中报露馅时，片仔癀示意公司照旧斥地原材料价钱监测预警机制，优化计谋储备体系，平抑成本波动带来的冲击，增强采购端的抗风险才气。
7、值得一提的是，过度依赖单一居品的业务结构，使得片仔癀缺少富足的活泼性。
2014年，片仔癀就照旧建议了“一核两翼”的发展计谋。“两翼”则别离指化妆品和保健药品食物，这两项业务是公司寻求新的增长点和利润增长的领域。
最近几年，片仔癀也在激动多元化转型。但相较于云南白药的牙膏业务、白云山的凉茶业务，片仔癀化妆品、日化等业务在现时的利润孝顺较小，进展一般。
2024年年报炫耀，片仔癀的化妆品业务营收为7.52亿元，同比加多了6.41%。化妆品业务毛利并不低，但举座占比还较少，还难以扛起促进举座事迹增长的大旗。
回首来看，片仔癀本年来的净利润下滑是多重因素共同作用的效果，既包括原材料价钱暴涨等外部冲击，也反应了公司计谋转型期的阶段性阵痛。这一表象冲破了市集对其事迹"永续增长"的预期，但也促使公司加快改造和转型。
8、在改造上，片仔癀近期也有一些动向。
钥匙注释到，这次和三季报同步露馅的还有一则对于温胆片Ⅲ期临床检修完成首例受试者入组的公告。公告炫耀，该居品为片仔癀公司研发的1.1类中药改造药，以轻、中度鄙俚性错愕拦阻(痰热内扰证)为适合症，已于9月18日完成Ⅲ期临床检修首例受试者入组。
不外，片仔癀也在公告中领导了，公司温胆片Ⅲ期临床检修完成首例受试者入组对公司本年度的财务景色和盘算推算事迹无环节影响。且由于药品研发的非常性，具有周期长、行动多、风险大、参预高的特色，容易受到政策、时刻、市集等多方面因素的影响，审评政策及居品畴昔市集竞争格局等存在诸多省略情味风险。
从参预来看，2025年前三季度，片仔癀的研发用度为1.80亿元，较客岁同期的1.45亿元加多了24.41%。
吞并成本和各项参预来看，片仔癀2025年全年的事迹进展势必不会浮松。片仔癀的高增长传闻现金九游体育app平台，照旧成为往常。